本屆中共中央成立以來，歷年的中央經濟工作會議都有新的重大判斷。

2012年12月召開的中央經濟工作會議強調“現在，我們站在了更高的起點上”；“世界經濟進入深度轉型調整期。我國發展的重要戰略機遇期在國際環境方面的內涵和條件發生很大變化，不再是簡單納入全球分工體系、擴大出口、加快投資的傳統機遇，而是倒逼我們擴大內需、提高創新能力、促進經濟發展方式轉變的新機遇。”2013年12月的中央經濟工作會議提出“把改革創新貫穿于經濟社會發展各個領域各個環節”，“努力實現經濟發展質量和效益得到提高又不會帶來后遺癥的速度”，“著力防控債務風險”。2014年12月的中央經濟工作會議提出“經濟發展新常態”，要“積極培育新增長點。”2015年12月的中央經濟工作會議部署推進供給側結構性改革，明確了“三去一降一補”五大重點任務。總之，近幾年的中央經濟工作會議都先對中長期發展形勢作出判斷，然后，安排和部署下一年工作，都是先務虛、再務實。

種種跡象表明，今年的中央經濟工作會議在務虛和務實兩個方向上均會有新動作。從大的中長期發展戰略出發，本次中央經濟工作會議至少需要明確六方面導向：一是對經濟發展階段作出新的判斷，明確要求鞏固經濟由降轉穩的基礎，引導經濟走上新的增速軌道；二是就更好推進結構性改革作出新的部署；三是就加快動能切換作出部署；四是就全面有效推進改革作出部署；五是就抑制資產泡沫作出全面部署，抓緊化解經濟風險；六是積極穩妥制定年度目標，保持宏觀政策基本穩定。

一、鞏固由降轉穩的基礎，引導經濟在中高速增長平臺上平穩運行

2014年11月9日，習近平總書記在亞太經合組織工商領導人峰會開幕式上發表演講，首次系統闡述了經濟發展新常態的主要特點。

2014年12月的中央經濟工作會議提出，我國經濟發展的趨勢性變化說明，“我國經濟正在向形態更高級、分工更復雜、結構更合理的階段演化，經濟發展進入新常態，正從高速增長轉向中高速增長，經濟發展方式正從規模速度型粗放增長轉向質量效率型集約增長，經濟結構正從增量擴能為主轉向調整存量、做優增量并存的深度調整，經濟發展動力正從傳統增長點轉向新的增長點。”

今年10月28日，政治局會議表示“當前經濟發展新常態特征更加明顯”。FOST認為，這是中央總結近年經濟增速、增長方式、結構調整和動力轉化等方面新情況后作出的重大判斷。就這四方面的積極變化，國家統計局等有全面具體論述。我們不再贅述。

FOST想強調的是關于引導經濟在新的增速平臺穩定運行的問題。1992年-2010年的近二十年間，盡管[0.00%]危機和國際金融危機導致了波動，中國經濟總體運行在10%左右的增速平臺上，其潛在增速在10%左右。2011-2015年增速分別為9.5%、7.9%、7.8%、7.3%和6.9%，今年很可能是6.7%，而且今年各個季度同比增速均是6.7%，總體上，快速減速階段已經過去，經濟由降轉穩的特征明顯。目前6.7%的增速已經接近了學界認為的現階段經濟增長潛在增速。最近，國務院發展研究中心原副主任劉世錦稱，目前經濟增速已非常接近底部。國務院發展研究中心研究員張立群表示“從2010年10.6%的經濟增速，持續調整到2015年的6.9%，到今年前三季度穩定在6.7%的水平，中國經濟增速逐步回落，初步穩定在中高速增長的平臺上。”

FOST認為，從中長期戰略角度看，經過幾年努力實現經濟軟著陸之后，從明年開始，需要考慮引導經濟轉向在6%-7%增速平臺上穩定運行。這個平臺就是所謂的“中高速增長”平臺。如果能在這個新的增速平臺上運行5-10年，則能夠順利實現十八大和“十三五”的戰略目標，推動中國經濟綜合實力再上一個大臺階。

受中長期戰略導向變化的影響，當局對明年經濟增速的態度可能不同于今年。今年年初，當局認為經濟仍然面臨很大下行壓力，對經濟減速是有心理準備和政策準備的，對經濟減速也是有一定容忍度的。因此，在前三季度經濟穩定在6.7%之后，當局才作出了經濟走勢好于預期的表態。明年，當局恐怕不希望經濟繼續減速，而是希望經濟止降轉穩甚至略有回升。這樣，才能實現經濟平穩轉向新增長平臺的戰略目標。

二、繼續推進供給側結構性改革，實事求是地完善政策

2015年12月的中央經濟工作會議強調“推進供給側結構性改革，是適應和引領經濟發展新常態的重大創新，是適應國際金融危機發生后綜合國力競爭新形勢的主動選擇，是適應我國經濟發展新常態的必然要求。”隨后，中央將推進供給側結構性改革作為“十三五”的主線。今年10月28日的政治局會議強調“要針對當前經濟發展新常態特征更加明顯的實際，繼續堅持適度擴大總需求，以推進供給側結構性改革為主線”。從這些安排看，顯然，明年的主線還是“推進供給側結構性改革”。

當然，去年年末提出推進供給側結構性改革之后，經過今年的啟動和推進，五大任務面臨的形勢發生了變化，因此，明年相關政策需要作出適應性調整。

7月26日的政治局會議提出“要采取正確方略和有效辦法推進五大重點任務，去產能和去杠桿的關鍵是深化國有企業和金融部門的基礎性改革，去庫存和補短板的指向要同有序引導城鎮化進程和農民工市民化有機結合起來，降成本的重點是增加勞動力市場靈活性、抑制資產泡沫和降低宏觀稅負。”

預計年底的中央經濟工作會議需要對今年供給側結構性改革進展作出評估，就所謂的“正確方略和有效辦法”作出進一步說明，一些政策需要完善。

具體而言，去產能方面，今年鋼鐵去產能目標預計都會超額完成，兩個企業經營狀況明顯改善。發改委強調目前煤價上漲有非理性成分，價格和煤炭價格上漲不可持續，下一步，要堅定不移推進去產能。FOST預計，明年煤炭去產能規模目標可能會有所調整，去產能規模目標不低于今年目標，兩行業推進去產能的方式會更多考慮市場化方式。不久前，新華社曾發文表示，去產能要更多轉向兼并重組。11月9日，國家發改委產業協調司巡視員夏農在全聯冶金商會去產能促轉型研討會上表示“目前發改委在組織編制去產能實施計劃。2017年壓減產能不少于2016年，將是去產能攻堅克難的階段。在此背景下，將加大鋼企整合力度，重點推進兼并重組。”

去庫存的重點要轉向三四線城市和縣城，方法主要是棚改貨幣化安置、引導農民進城、引導高校畢業生流向三四線城市。

去杠桿方面，政策文件新近已發布，國務院同意建立了由發改委牽頭的積極穩妥降低企業杠桿率工作部際聯席會議制度，接下來肯定要細化政策，積極穩妥推進債轉股試點。同時，要實質性處置一批僵尸企業。不久前，國資委主任肖亞慶表示，下一步，央企要鐵腕治理，以鋼鐵、煤炭行業為重點，大力化解過剩產能，積極穩妥處置僵尸企業，加快實現市場出清。

降成本工作，預計會繼續降稅減費，制造業增值稅稅率可以考慮下調。繼續減輕企業用工成本，“五險一金”仍有下調的空間。物流成本方面，8月份，交通運輸部印發了《關于推進供給側結構性改革，促進物流業“降本增效”的若干意見》，并同步制定了落實《意見》的3年行動方案，明確了2016-2018年的具體工作舉措。接下來，是要抓好《意見》的落實。

補短板方面，要全面加大對減貧脫貧的支持力度，提高公共服務水平，加快改善中西部基礎設施，加快科技創新，發展高新技術。

三、深入實施創新驅動發展戰略，大力發展新經濟，加快新舊動能切換

要把穩定經濟增長更好地與經濟結構轉型升級結合起來，加快新舊動力銜接切換。未來的經濟增長潛力，取決于新動能的成長和發展速度。只有加快新動能成長速度，才能盡早實現動能切換。站在中長期發展戰略的角度看，加快培育和發展新動能的重要性和緊迫性是不言自明的，關鍵是要邁出更有力的步伐。

我們認為，培育新動能，要“兩手抓”，即一手鼓勵創業和創新，一手支持新產業、新業態加快發展。

在鼓勵雙創方面，要繼續簡政放權，繼續推進商事制度改革，減輕新企業和小微企業稅負，強化知識產權保護，具體實施好鼓勵科技人員創新的各種激勵政策。11月7日，中辦、國辦印發了《關于實行以增加知識價值為導向分配政策的若干意見》，需要抓緊落實。

在支持新經濟方面，2015年的政府工作報告曾表示“新產業、新業態、新商業模式不斷涌現”，提出了“三新”概念。今年以來，習近平和李克強多次提到發展新經濟（參4月27日《FOST專題報告》“新經濟及其政策動向”）。2月3日，李克強召開國務院常務會議，強調“加快新舊動能轉換”，讓政策向新動能、新產業、新業態傾斜，大力發展“新經濟”。3月5日，李克強向兩會作的《政府工作報告》表示“經濟發展必然會有新舊動能迭代更替的過程，當傳統動能由強變弱時，需要新動能異軍突起和傳統動能轉型，形成新的‘雙引擎’，才能推動經濟持續增長、躍上新臺階。當前我國發展正處于這樣一個關鍵時期，必須培育壯大新動能，加快發展新經濟。”4月25日，李克強在成都考察時表示，希望成都[0.00% ]要做新經濟核心區，新動能拓展區，打造四川發展新引擎。他要求有關部門面向新經濟發展的需要，加快完善政府管理與服務，加大相關政策支持。4月26日，習近平考察中國科技大學時表示“我國經濟發展進入新常態，必須用新動能推動新發展”。

關于新經濟范圍，今年3月16日，在兩會結束后的中外記者會上，李克強說，“新經濟”覆蓋面和內涵很廣泛，它涉及一、二、三產業，不僅僅是指三產中的“互聯網+”、物聯網、云計算、電子商務等新興產業和業態，也包括工業制造當中的智能制造、大規模的定制化生產等，還涉及到第一產業當中像有利于推進適度規模經營的家庭農場、股份合作制，農村一、二、三產融合發展等等。今年4月，經濟日報曾刊文表示，新經濟是與傳統經濟相對應的經濟形態，主要包括四個方面的內容：一是新主體，具體表現為創新型企業、創客、電商、微商等；二是新動力，包括適應新經濟需要的新規則（法律、法規、標準等）、新（共享、普惠等）和新治理等；三是新產業，包括信息產業、智能制造業、文化創意產業、創意農業等新興產業和新產品，以及眾創、眾包、眾籌等新業態；四是新要素，包括互聯網、物聯網、大數據等新技術，以及C2B、O2O等新模式。

FOST認為，從實務操作的角度看，政策制定和實施不能泛泛而論，還是必須有明確的指向。我們認為，戰略性新興產業、新一代信息技術、互聯網+、智能制造、電子商務等是重點。“十三五”戰略性新興產業發展規劃和新一代信息技術產業規劃（2016-2020）即將發布。據經濟日報，工信部將在12月6日舉行的世界智能制造大會上正式發布并解讀《智能制造“十三五”發展規劃》。

就明年而言，要落實相關行業“十三五”發展規劃，引導和推動這些行業快速發展，就需要有實質性的政策。財稅方面，可以考慮稅收優惠，可以加快發揮產業基金的作用。金融方面，可以在發債、上市等方面予以更多支持。區域性政策方面，可以加大對一些產業園區的政策支持力度。

四、全面有效推進改革開放

改革開放是解決經濟問題的總鑰匙。2013年11月，十八屆三中全會提到了全面深化改革的時間表和路線圖，目標是“到2020年在重要領域和關鍵環節改革上取得決定性成果”。此后，中央成立了全面深化改革領導小組，推進改革工作。近三年來，中央深改組召開了29次會議，各領域標志性、支柱性改革任務基本上已經推出，重要領域和關鍵環節改革取得突破性進展，基本確立了全面深化改革的主體框架。不過，眼下，推進改革也遇到了不少問題。一是國企改革、戶籍制度改革等重大改革的進展滯后；二是一些已出臺的改革方案難以最終落地；三是各部門都考慮自身利益，不愿出臺影響自身利益的有力度的改革方案。

由于存在改革進展滯后、方案難以落實、改革決心不到位等問題，習近平在歷次深改組會議上反復要求積極主動有效推進改革。10月11日，中央深改組第28次會議指出“越是任務重、困難大，越要知難而進、迎難而上。中央和國家機關有關部門作為改革政策的制定者、推動者，要堅定改革信心，增強改革定力，以積極主動精神研究和推進改革。”“對黨中央通過的改革方案，不論有多大困難，都要堅定不移抓好落實。”要“服從改革大局，善于算大賬、總賬、長遠賬，不能只算部門賬、地方賬、眼前賬。”11月1日，中央深改組第29次會議強調“關系全局的改革，特別是涉及重大制度創新的改革，要統一行動，任何時候不能放松、不能滯后”。從這些表述不難看出，習近平對于目前改革的進展并不滿意。未來，必須以更深更廣的改革，創造新供給，釋放新需求。

2017年，是落實三中精神時間過半的一年，承前啟后，對于改革如期推進和完成的影響很大。現在看，戶籍制度改革和國企改革都必須盡快細化政策，增強措施的可操作性和有效性，邁開實質性步伐。財稅改革需要按計劃加快推進，涉及金融機構的基礎性改革要加快推進，金融監管體制改革也需要研究制定方案。農村土地改革需要進一步總結試點經驗，盡快考慮推廣。投融資體制改革和價格改革需要繼續深化。產權保護方面，8月30日中央深改組第27次會議審議通過了《關于完善產權保護制度依法保護產權的意見》，接下來需要落實，以增強民間投資的信心。收入分配改革方面，不久前國務院發布了《關于激發重點群體活力帶動城鄉居民增收的實施意見》，對七大群體推出差別化增收激勵政策，需要抓緊落實。

改革能否有效推進，與人有很大關系。近段時間，一些地方和部門的人事正在調整，這有利于加快推進改革。明年，有可能還要加快人事布局。

對外開放，要繼續推廣自貿區的成熟、可復制經驗，允許“4+7”自貿區在更廣更深范圍內開展先行先試探索。服務業對外開放步伐可能加快，資本項目開放將繼續推進。

五、全面抑制資產泡沫，化解經濟金融風險

房，是涉及中國經濟金融和社會發展全局的重大問題。在地方債務風險得到有效管控之后，化解房地產風險的緊迫性突顯。放任資產泡沫進一步發展，其后果不堪設想。今年7月和10月兩次政治局會議都提到抑制資產泡沫問題，主要是指房地產泡沫。房地產泡沫的形成和加劇，主要歸因于兩個基本問題：一是供求失衡，二是貨幣信貸超發。當前，這兩個基本問題都是結構性的。供求方面，一線和部分二線城市供給偏緊，多數三四線城市供大于求。貨幣信貸方面，M2增速總體在放緩，但流向房地產的信貸增速很快，其他融資活動也大量流向房地產。

現在看，中央經濟工作會議會需要明確“抑制資產泡沫”的政策框架。FOST認為，從政策指向看，需要明確或相對明確哪些城市存在資產泡沫，預計主要是近期推出調控政策的這20多個城市。有效抑制了一線和部分二線城市的房地產泡沫，全國房地產就不會出大問題。從政策目標看，不是要讓這些城市房地產市場進入冰凍期，而是希望其平穩可持續發展。從政策策略看，穩定房價的選擇依然優于降低房價，在穩定房價的同時保持居民收入持續較快增長，這樣就可以讓泡沫逐步消化。從化解泡沫所需時間看，至少需要2年，才能使泡沫化程度有所緩和，要想明顯緩解就需要更長時間。

就具體政策看，相關政策設計應該針對房地產泡沫形成的兩個根本原因而展開。

針對部分城市樓市供求失衡的問題，可能的短期政策包括：一是增加土地供給，同時加大力度盤活存量土地。盤活存量土地的工作，需要有新的思路。二是要求增加中小戶型住房供給。三是增加保障性住房的實物供給。預計明年一線和部分二線城市可能會增加保障房建設規模。四是鼓勵發展租賃市場。五是針對部分城市商住房過剩、住宅供應相對偏緊的局面，預計會適當放松商改住的限制。六是進一步探索穩定地價的有效辦法，可以考慮推廣一些地方“限地價、競房價”等經驗。從中長期看，改善局部城市供求形勢的根本辦法是合理引導產業的區域布局和人口流向，重點有四個：一是優化現有東部三大城市群的產業布局，加快衛星城市的發展；二是大力發展中西部城市群；三是發展特色小城鎮和小城市；四是加快公共服務均等化步伐。

針對貨幣信貸問題，總量上，我們預計明年會保持、信貸、社會融資規模適度增長；為配合去杠桿，短期利率仍有可能上行，同時，保持中長期利率在相對低位。在資金流向結構上，政策會持續發力，其方向包括：（1）個人房貸政策仍可能收緊，在保護合理需求的同時，加大抑制炒作需求的力度。三套房貸依然要禁止。從嚴認定，加快一線城市和衛星城市的家庭住房信息聯網，限制假離婚，提高大面積住宅和利率等。（2）從嚴規范中介融資行為。（3）從嚴限制商業銀行相關信貸活動。嚴格執行房地產貸款業務規制要求和調控政策，審慎開展與房地產中介和房企相關的業務，嚴禁銀行理財資金違規進入房地產領域，規范房地產信托業務。（4）收緊房地產企業發債條件。

六、積極穩妥制定年度目標，保持宏觀政策基本穩定

在對中長期重大問題作出判斷和部署的基礎上，中央經濟工作會議需要明確明年“繼續堅持適度擴大總需求，以推進供給側結構性改革為主線”開展工作，需要明確明年的具體目標。預計明年GDP預期增速仍是“6.5-7%”，同比漲幅預期目標仍是“3%左右”，就業目標仍是城鎮新增就業1000萬以上。政策組合仍然是積極的財政政策和穩健的貨幣政策。財政方面，會繼續減稅，赤字率有可能提高。貨幣政策將保持貨幣信貸合理投放，強化結構性政策，防范資產泡沫和金融風險，引導資金更多流向實體經濟。

為穩定經濟增速，明年需要繼續適度擴大需求，投資、消費、出口都要繼續抓。投資要更多投向新興產業、民生、公共服務和基礎設施短板。消費政策，要更促進服務消費，提高工業消費品的質量和水平，進一步改善消費環境。出口政策，要促進加工貿易轉移和升級，更多支持服務貿易出口。

為挖掘經濟潛力和拓展經濟發展回旋余地，加快發展新的增長極。新的振興東北文件新近出臺，預計東北地區國企改革、簡政放權改革、商事改革等會提速。新的中部和西部規劃也即將出臺，預計對中西部的支持力度會加大，主要是賦于更多改革權限和開放權限，加大對中西部基礎設施和社會事業的支持。支持“一帶一路”建設的具體政策將陸續出臺，明年將全面推進。繼續落實京津冀協同發展的各項政策。長江經濟帶發展規劃已經發布，重點還是建設三大城市群。